日期：2024/5/23
来源：中国研磨网
一：铝矾土市场
国产矿方面，1-4月，国产矿石供应局面愈发严峻。由于2023年四季度末山西地区发生矿山重大安全事故，国家及当地相关政府即可开展相关安全检查工作并接连出台相关政策；其中，1月2日，山西省应急管理厅国家矿山安全监察局山西局发布关于进一步加强复采矿井安全生产工作的通知。受政策面管控影响，当地矿山陆续关停接受检查，矿石现货资源供应愈发短缺。然而考虑到临近春节，以及海外矿石资源流向较为固定，现货进口矿采购存在一定困难。在此情况下，山西地区主流品位矿石市场价格上涨。此后，由于春节假期等因素，市场氛围相对平静，价格并无明显调整。而随着春节假期结束，“两会”召开，山西地区矿山开工情况无明显变化，继续维持低位，而下游氧化铝企业积极生产，对于矿石仍保持较高需求，多数企业为保证氧化铝生产，适度上调矿石采购价格，带动山西地区主流品位矿石价格再度上涨。据百川盈孚了解，截至2024年1-4月末，山西地区主流含铝58%，铝硅比5.0品位矿石不含税到厂价在5800-600元/吨。
河南地区1-4月矿石现货供应情况也并不理想，据悉，1月12日14时55分许，平顶山天安煤业股份有限公司十二矿发生一起煤与瓦斯突出事故，目前据统计共有13人遇难、3人失联。据百川盈孚了解，受此次煤矿安全事故影响，全省安全生产紧急电视电话会议后，河南省各地先后组织召开全市安全生产督导检查工作会议、全市应急管理系统安全生产工作会议，传达全省、全市安全生产工作紧急视频会议精神，河南地区矿山再度开展相关检查，矿山开工率再度下降，供应局面愈发严峻。但由于河南地区现货矿石供应短缺已维持较长时间，多数需求端企业表示“有价无市”局面难以打破，且由于河南地区氧化铝生产成本已处于行业高位，对于成本把控较为严格，最终导致在1-4月河南地区主流矿石报价并无明显调整。
1-4月南方地区矿石现货供应情况基本依照往年情况无较多变化。但在1-4月上旬矿石报价有明显上涨。主要由于北方晋豫两地矿石供应不足，氧化铝企业为维持生产采购南方地区矿石资源，导致南方地区矿石市场竞争性增加。此外，由于临近春节，部分矿山提前进入休整期导致矿石供应收紧；而下游氧化铝价格又接连上涨，一度支撑南方广西、贵州两地主流矿石报价上行。其中，广西地区由于多数氧化铝企业依赖自备矿生产为主，民采矿需求量较低，导致矿石报价虽有上涨，但涨幅相对有限。而贵州地区则由于多数企业依赖外采矿石，导致主流“双六”品位矿石报价接连上调。由于部分企业石库存告急，为保证基本生产，可接受较高矿价，据悉目前贵州地区“双六”品位矿石采购价最高价突破550元/吨。而春节假期及后期，由于氧化铝价格走势弱稳，多数企业表示矿价易涨难跌，对于矿石采购价格调整心态相对谨慎，继1-4月上旬价格有一定调整后，价格再无明显调整，走势持稳。
进口矿石方面，1-4月进口矿石现货报价重心接连向上。2023年四季度末，几内亚首都油库突发爆炸事故，影响持续发酵，一定程度上对于矿石报价形成利好支撑。但由于市场现货实际成交消息有限，导致进口矿报价小幅上涨。此后，几内亚方面传出消息， 2月19日科纳克里消息：几内亚过渡总统马马迪·敦布亚19日颁布法令，宣布解散由总理贝尔纳·古穆领导的过渡政府。根据几内亚总统府秘书长阿马拉·卡马拉当晚在国家电视台宣读的法令，新政府成立前的日常事务将由总统府秘书长、副秘书长和各部门负责人等负责；其次，据海外最新消息传出，几内亚工会运动（MSG）2024年2月26日星期一开始在全国范围内进行无限大罢工。多地银行、学校、交通等方面受到明显影响。但据百川盈孚调研，以上事件对于矿石发运影响相对有限，但一定程度上市场活跃度提升，进而支撑报价再度小幅上涨。此外，1-4月进口矿石现货报价上涨除受到以上因素影响之外，海运费的变化也有一定作用；由于1-4月大宗商品需求相对强劲，叠加西非铝矾土发船较多，最终导致海运费基本处于偏高位置运行，其中几内亚铝土矿运输至中国北方港口1-4月海运费高点达到34美元/吨左右。
价格走势：截至5月9日，中国国产铝矾土均价507.5元/吨。山西地区当前主流含铝60%，铝硅比为5.0品位的国产矿石价格基本位于580-600元/吨左右裸价到厂，河南地区当前主流含铝60%，铝硅比为5.0品位的国产矿石价格基本位于510-550元/吨左右裸价到厂，贵州地区当前主流含铝60%，铝硅比为6.0品位的国产矿石价格基本位于460-500元/吨左右裸价到厂。
库存方面：4月，中国港口铝矾土即时港口库存较3月末统计数据稍有减少。由于国产矿石供应不足，氧化铝企业对于进口矿石需求继续提升，而市场现货采购困难，叠加企业为降本增效，消耗港口库存，最终导致本月末港口库存稍有减少。
后市预测：供应方面：预计后续北方晋豫两地政策面管控大概率仍将继续，短期矿山开工仍较难有明显提升，市场现货流通量仍将偏少。而南方地区矿石供应如无突发事件发生将不会有过多变化，但考虑到北方地区氧化铝企业后续仍有可能继续采购南方地区矿石资源，市场整体矿石需求仍将较为强劲，矿石供应仍将偏紧为主，对于价格也将继续形成利好支撑；
需求方面：就目前来看，国产氧化铝价格走势上行，后续不排除走势继续上行可能，氧化铝企业积极生产，且据百川盈孚了解后续仍有复采产能释放计划，届时对于矿石需求再度提升，对于矿石报价的也将继续利好；但也有部分企业也将继续谨慎采购，控制成本对于矿石采购价格让步空间相对有限；
其他方面：进口矿石方面，考虑国产矿石供应短期难有明显增量释放，以及下游氧化铝市场价格偏强运行，后续生产企业存在继续提升进口矿使用比例的可能，届时不排除支撑矿石报价上行的可能；但考虑市场现货供应紧张，预计难有较多即时成交消息传出，多数矿石资源仍将以执行长单为主，矿石价格的走势或将受制于现货成交影响，难有较大波动空间；
综合来看，国产矿石方面，预计短期国产矿石供应仍将以偏紧为主，但考虑供需关系、政策面管控等因素，预计仍将有可能正向支撑矿石报价，短期国产矿不含税日均价大概率维持在500-520元/吨之间。进口矿石方面，考虑高需求以及国产矿石供不应求，叠加后续国产矿报价存上行预期，届时或将同步带动进口矿现货报价上涨。
二：氧化铝市场
1、国产氧化铝
2024年1-4月供需格局的转变依旧是影响价格走势的重要因素之一，4月云南地区下游电解铝企业继续推进复产，氧化铝市场需求有所提升。基本面变动更多的体现在供给端，初期氧化铝企业受种种因素限制，部分产能较难实现满产，同时假期将近以及冬季降雪天气影响，运输方面再添阻力，综合导致氧化铝企业对于现货报价较为坚挺。春节过后，冬季重污染天气管控对氧化铝企业的限制逐渐减弱，氧化铝市场供应较前期有所恢复，进入3月，部分产能陆续实现复产，氧化铝市场开工较前期提升。综合导致氧化铝价格呈现先涨后跌走势，但由于仍有部分企业依旧受原材料供应不足以及企业设备检修影响，氧化铝供应阶段性减少，为价格提供一定的支撑作用，因此2024年一季度氧化铝均价明显高于2023年四季度。然而历经一段时间的僵持，4月下旬氧化铝市场持续升温，市场内利好因素逐渐凸显，主要利好因素主要包括：矿石偏紧限制依旧存在，氧化铝市场供应增量有限；下游继续推进复产，氧化铝市场需求提升；前期批量氧化铝发往交割库，导致现货供应进一步收紧；海外氧化铝价格上涨，中国进口氧化铝窗口关闭；期货盘面保持较高位置，加强市场利好预期。在以上利好的共同作用下，氧化铝北方市场陆续传出高价成交消息，推动价格转涨。随着北方地区氧化铝现货价格出现明显涨势，与南方地区氧化铝之间价差缩窄，南方地区打破市场平静，现货价格同样上行。
2、进口氧化铝
进口氧化铝方面，1-4进口氧化铝价格重心上行。中国国产氧化铝价格上涨在一定程度上对海外氧化铝价格走势有一定的带动作用。
1月2日海外成交3万吨氧化铝，印度FOB价格为366美元/吨，1月下旬船期；
1月8日海外成交3万吨氧化铝，东澳FOB价格为371美元/吨，2月上旬船期；
1月10日海外成交3万吨氧化铝，印度FOB价格为378.60美元/吨，2月上旬船期；
1月11日海外成交2万吨氧化铝，西澳FOB价格为371美元/吨，2月船期。(若经双方同意，量可增至2.5万吨）；
1月17日海外成交3万吨氧化铝，西澳FOB价格为370美元/吨，2 月船期；
1月18日海外成交3万吨氧化铝，西澳FOB价格为373美元/吨，2 月底船期；
1月24日海外成交2.5万吨氧化铝，越南FOB价格为379美元/吨，2 月下旬船期。
2月6日海外成交2.5万吨氧化铝，越南FOB价格为376美元/吨，3月下旬船期；
2月7日海外成交3万吨氧化铝，印度FOB价格为370.5美元/吨，3月下旬船期；
2月7日海外成交2.5万吨氧化铝，越南FOB价格为377美元/吨，3月下旬船期；
2月7日海外成交3万吨氧化铝，西澳FOB价格为361美元/吨，3月上旬船期；
2月8日海外成交3万吨氧化铝，东澳FOB价格为374美元/吨，3月下旬船期；
2月21日海外成交3万吨氧化铝，西澳FOB价格为366美元/吨，4月船期；
2月22日海外成交3万吨氧化铝，巴西FOB价格为386美元/吨，3月下旬/4月上旬船期；
2月22日海外成交3万吨氧化铝，西澳FOB价格为360美元/吨，3月中旬船期。
3月11日海外成交3万吨氧化铝，印度FOB价格为379美元/吨，5月上旬船期；
3月11日海外成交3万吨氧化铝，印尼FOB价格为378美元/吨，4月船期；
3月12日海外成交2.5万吨氧化铝，牙买加FOB价格为390美元/吨，5月上旬船期；
3月15日海外成交3万吨氧化铝，印度FOB价格为380.5美元/吨，5月上旬船期；
3月15日海外成交3万吨氧化铝，印度FOB价格为383.5美元/吨，5月上旬船期；
3月22日海外成交3万吨氧化铝，西澳FOB价格为364美元/吨，4月下旬船期。
4月2日海外成交3万吨氧化铝，牙买加FOB价格为402美元/吨，6月上中旬船期；
4月4日海外成交3万吨氧化铝，西澳FOB价格为373美元/吨，5月船期；
4月5日沙特阿拉伯成交3万吨氧化铝，FOB价格为377美元/吨，5月船期；
4月8日海外成交3万吨氧化铝，西澳FOB价格为374美元/吨，5月上旬船期；
4月9日海外成交3万吨氧化铝，西澳FOB价格为377美元/吨，5月下旬船期；
4月10日海外成交3万吨氧化铝，西澳FOB价格为381美元/吨，5月下旬船期；
4月15日海外成交3万吨氧化铝，牙买加FOB价格为408美元/吨，6月船期；
4月17日海外成交2.5万吨氧化铝，越南FOB价格为390美元/吨，5月下旬船期；
4月25日海外成交3万吨氧化铝，西澳FOB价格为401.75美元/吨，5月船期。
2024年初，位于西澳大利亚的某氧化铝厂宣布减产计划，计划于2024年2季度开始减产，直至全部产能停产（计划于2024年6月底实现完全停产），当前该厂氧化铝产量仍在逐渐减少；2024年3月澳大利亚昆士兰州中部一处天然气管道发生火灾，该天然气管道以工业用途为主，导致当地氧化铝企业生产受到影响。近期海外氧化铝市场供应减少主要是受以上原因影响，供应收紧为海外氧化铝价格上涨提供动力。
截至4月28日，澳铝FOB报价约为390美元/吨，对比3月29日上涨25美元/吨，西澳运至中国北方港口海运费价格为28美元/吨，综合折算到中国北方港口人民币价格已超3500元/吨。从目前海内外氧化铝价格走势来看，海内外氧化铝价格仍存价差，且海外氧化铝价格处于偏高水平，4月中国氧化铝进口量将较3月减少。
3、后市预测
供应方面，当前氧化铝现货市场进入上涨行情，不排除部分企业受利润驱动增产氧化铝的可能性，其中山西晋中某氧化铝原计划4月下旬复产100万吨氧化铝产能，目前尚未实现。目前部分氧化铝企业生产状态依旧受矿石供应偏紧限制，各企业具体生产情况仍需关注矿石供应情况来做进一步判断。同时不排除部分氧化铝企业受原料供应、设备检修等相关问题被迫压减产能运行的可能性，因此预计5月氧化铝市场开工产能以增加为主，但增量或不及预期；
需求方面，云南地区下游电解铝企业继续推进复产，截至4月28日，云南地区仍有约56万吨电解铝产能有待复产，有市场传闻5月该部分产能将全部实现复产，但需关注后续云南省水电发电情况。5月氧化铝市场需求将继续得到提升；
成本方面，基于当前氧化铝行业存有一定的利润空间，氧化铝企业积极生产，铝土矿市场需求较为乐观，矿石价格将表现坚挺；5月液碱市场供应较为充足，下游接货情绪温和，价格或小幅上涨；动力煤方面，下游依旧压价采购，对后市看空下贸易商入市积极性也不高，预计5月港口煤价继续小幅下跌。整体来看，预计2024年5月氧化铝原材料价格涨跌不一，行业成本或上行。
综合来看，下游电解铝企业继续推进复产，将带动氧化铝市场需求得到好转。矿石问题限制企业生产为氧化铝价格带来支撑，随着市场需求的提升，价格利好因素逐渐凸显，企业对于现货报价坚挺，陆续有高价成交落实，氧化铝市场进入上涨行情。但预计价格上涨之后，下游对于氧化铝市场的观望情绪较浓，操作较为谨慎，届时氧化铝价格将企稳。因此预计下月中国国产氧化铝市场价格先涨后稳，预计日均价格在3390-3500元/吨区间波动。
三：白刚玉市场
1、市场综述
2024年1-4月白刚玉市场偏稳运行，价格走势较为平稳。市场平均价格为4757.23元/吨。前期白刚玉市场节日氛围较为浓厚，需求持续低迷，部分白刚玉企业提前步入春节假期，生产停工时间较往年有所延长。节后归来，下游企业厂内有一定节前储备的原料库存，对白刚玉采购意愿不高，而部分白刚玉企业春节期间并未停产，导致厂内现货堆积，库存压力增大。随着后续市场对氧化铝价格看跌情绪渐浓，这部分企业担忧亏损，陆续开始低价抛售。低价现货对白刚玉市场形成冲击，带动白刚玉市场报价重心整体有所下移。4月前期白刚玉市场整体保持偏稳走势，白刚玉企业正常生产，由于价格走势平稳，下游企业采购较为正常。月底由于氧化铝价格大幅上涨，白刚玉价格出现明显提高。但由于4月初氧化铝价格偏低，且月底才出现上涨走势，4月结算月均价呈现小幅上涨或下降走势，从而导致白刚玉成本方面对白刚玉价格支撑较弱。因此下游企业观望情绪较浓，部分白刚玉企业暂停报价，也有部分企业表示五月初再调整报价。截至2024年4月30日，中国电熔白刚玉市场均价为4759.11元/吨；河南白刚玉段砂主流价格区间为4800-4900元/吨，山东白刚玉段砂主流价格区间为4750-4850元/吨，辽宁白刚玉段砂主流价格位于4950-5050元/吨附近，实际价格以商谈为准。
2、供应分析
年初春节氛围较为浓厚，市场需求不景气，部分企业延长春节假期。多数下游企业冬储基本结束，市场需求不佳，白刚玉企业在发完最后一批货后陆续进入放假状态。春节假期结束后，白刚玉企业陆续复产，但需求释放较为缓慢。随着氧化铝价格走势转跌，白刚玉成本出现减少预期，下游企业刚需采购为主，白刚玉企业生产也较为谨慎。后期白刚玉企业开工率较高，四月中旬山东氧化铝提货较为困难，从而导致白刚玉企业原料较为紧张，白刚玉供应有所减少。后续辽宁企业表示港口提货难度增高，且随着氧化铝价格上涨，河南白刚玉企业也表示，原料提货难度提升。
3、需求分析
2024年白刚玉需求仍旧保持较低水平。年初钢厂发布检修消息，直到4月钢厂利润空间有所修复，生产积极性有所提高，钢企复工复产增多，部分钢厂复产及生产时间延长，电炉厂生产维持晚班生产，高炉开工率环比由降转升，长流程钢企增提产意愿也有所增加，整体产量有所回升，整体供应端有所增量。从而导致四月前期耐火材料企业对白刚玉采购较为积极，但临近月末，白刚玉价格上涨，下游企业多持观望态度，白刚玉需求有所减少。
4、成本分析
1-4月中国国产氧化铝市场价格呈现先涨后跌走势，价格整体明显上行。4月白刚玉企业生产成本走势分化。月底氧化铝价格大幅上涨，但白刚玉企业多采用月底结算的形式，因此4月成本中并未有明显体现。截至到4月30日中国国产氧化铝市场均价为河南地区3322元/吨；山东地区为3267元/吨。
1-4月石墨电极市场整体走势趋稳，实际成交价格大稳小动。前期石墨电极市场行情整体延稳，受春节备货情绪影响，石墨电极场内交投积极，价格受到一定支撑，场内部分低价资源有小幅回调，主流成交价变化不明显；中期碰撞春节假期，场内整体需求清淡，下游生产消耗以现有库存为主，石墨电极价格基本持稳；后期下游需求恢复缓慢，为竞争市场，企业低价出货动作频繁，场内低价资源增多，实际成交明稳暗降。
5、后市预测
供应方面，进入5月，氧化铝价格大幅上涨，大部分白刚玉企业表示原料紧缺提货较为困难，个别企业暂时性停产，据了解仅少数企业与原料厂商签订长单合作密切，原料较为充足，其他企业后续或将受限于原料供应，有所减产；
需求方面，氧化铝价格出现大幅上涨，下游企业将由于“买涨不买跌”的心态，采购或将有所增多。同时由于价格变化过快，下游企业持谨慎观望态度，短时间内白刚玉需求或将有所减少。
成本方面，电解铝企业继续推进复产，将带动氧化铝市场需求得到好转。矿石供应问题限制氧化铝企业生产为氧化铝价格带来支撑，企业对于现货报价坚挺。但预计价格上涨之后，下游对于氧化铝市场的观望情绪较浓，操作较为谨慎，价格涨幅或较本周缩窄。从而导致白刚玉成本涨幅稍显平缓。
综合来看，氧化铝价格进入上行通道，白刚玉价格将继续跟随上行，预计后续白刚玉价格稳中上行，价格区间或将维持在5000-5200元/吨。
百川盈孚供稿
